자산배분25 과소평가는 어떻게 모멘텀을 형성하는가? 모멘텀이 발생하는 원인 중 과소평가(underreaction)는 매우 중요한 요소입니다. 과소평가란 새로운 정보에 대해 시장이 충분히 빠르게 반응하지 못하는 현상을 말합니다. 이는 어떻게 모멘텀으로 이어지는 걸까요? 자세히 살펴보겠습니다.정보의 점진적 확산과소평가의 주요 원인 중 하나는 정보가 시장 전체에 천천히 퍼져나가는 현상입니다[1]. 예를 들어, 어떤 회사가 혁신적인 신제품을 출시했다고 가정해봅시다. 이 정보는 처음에는 소수의 전문가들에게만 알려지고, 점차 다른 투자자들에게 퍼져나갑니다. 이 과정에서 주가는 천천히, 그러나 지속적으로 상승하게 됩니다.투자자들의 정보 처리 방식많은 투자자들은 새로운 정보를 즉각적으로 완전히 반영하지 않습니다[5]. 이는 우리의 뇌가 새로운 정보를 처리하는 방식과 관.. 2024. 10. 22. 모멘텀 투자와 행동재무학: 시장 심리를 활용한 투자 전략 모멘텀 투자와 행동재무학: 시장 심리를 활용한 투자 전략들어가며: 시장의 비합리성을 이해하다우리는 종종 금융 시장이 완벽하게 합리적이라고 생각합니다. 하지만 현실은 그렇지 않습니다. 투자자들의 감정, 편견, 그리고 심리적 요인들이 시장을 움직이는 중요한 동력이 되곤 합니다. 이러한 현상을 연구하는 학문이 바로 행동재무학입니다. 그리고 이 행동재무학의 원리를 활용한 투자 전략 중 하나가 바로 '모멘텀 투자'입니다.오늘은 모멘텀 투자와 행동재무학의 관계, 그리고 이를 통해 우리가 얻을 수 있는 투자 인사이트에 대해 이야기해보려 합니다. 복잡한 금융 이론 대신, 우리 주변에서 흔히 볼 수 있는 예시를 통해 쉽게 설명해드리겠습니다.모멘텀 투자란 무엇인가?모멘텀 투자는 간단히 말해 '잘 나가는 주식은 계속 잘 나.. 2024. 10. 22. 투자자 심리와 시장 비효율성: 행동 재무학의 관점 투자자 심리와 시장 비효율성: 행동 재무학의 관점금융 시장은 완벽하게 효율적일까요? 전통적인 금융 이론은 그렇다고 주장해왔습니다. 하지만 현실 세계의 시장은 이론과 다르게 작동하는 경우가 많습니다. 이러한 차이를 설명하는 데 중요한 역할을 하는 것이 바로 '행동 재무학'입니다. 오늘은 행동 재무학의 관점에서 투자자의 심리가 어떻게 시장의 비효율성을 만들어내는지 살펴보겠습니다.효율적 시장 가설의 한계효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis, EMH)은 금융 이론의 근간을 이루는 개념 중 하나입니다. 이 가설에 따르면, 시장 가격은 항상 모든 이용 가능한 정보를 반영하고 있어 누구도 지속적으로 시장을 이길 수 없다고 합니다[1].예를 들어, 어떤 회사가 좋은 실적을 발표했다고 가정.. 2024. 10. 20. 블랙리터만 모델 : 포트폴리오 이론의 확장 블랙리터만 모델은 현대 포트폴리오 이론을 확장한 혁신적인 자산 배분 모델입니다. 1990년 골드만삭스의 피셔 블랙과 로버트 리터만이 개발한 이 모델은 투자자의 주관적 견해를 시장 균형과 결합하여 보다 현실적이고 안정적인 포트폴리오를 구성하는 데 도움을 줍니다[1].블랙리터만 모델의 기본 원리블랙리터만 모델의 핵심은 두 가지 정보 소스를 결합하는 것입니다:시장 균형: 현재 시장 가격에 내재된 기대 수익률투자자의 견해: 특정 자산이나 자산군에 대한 투자자의 예측이 모델은 베이지안 통계 방법을 사용하여 이 두 정보를 통합함으로써, 투자자의 견해를 반영하면서도 시장 전체의 균형을 고려한 최적의 포트폴리오를 도출합니다[2].모델의 주요 구성 요소시장 균형 수익률(Π): 현재 시장 가격에 내재된 기대 수익률투자자의.. 2024. 10. 20. 고전적 액티브 펀드 매니저들이 초과 수익을 얻기 위해 가장 중요했던 요소들 정보의 비대칭성 활용스톡 피킹 능력고집중 포트폴리오 구성액티브 쉐어 관리팩터 노출 관리시장 타이밍비용 관리현대 금융 시장에서의 도전 과제액티브 매니저들의 전략 진화결론 및 미래 전망액티브 펀드 매니저의 초과 수익 창출 요인 분석1. 정보의 비대칭성 활용과거 액티브 펀드 매니저들의 주요 경쟁력 중 하나는 정보의 비대칭성을 활용하는 능력이었습니다. 이는 시장보다 빠르고 정확한 정보를 얻어 투자 결정에 활용하는 것을 의미합니다.구체적 사례: 1980년대 피터 린치가 운용한 Fidelity Magellan 펀드는 이러한 정보 우위를 활용한 대표적 사례입니다. 린치는 직접 기업 방문과 현장 조사를 통해 얻은 정보를 바탕으로 투자 결정을 내렸고, 이를 통해 13년간 연평균 29%의 수익률을 기록했습니다[1].그러나.. 2024. 10. 14. 액티브 펀드의 수익률이 좋지 않은 이유 액티브 펀드의 성과 부진에 대한 통계적 증거액티브 펀드 성과 부진의 구조적, 사회적, 행동적 원인비용과 수수료의 영향시장 효율성과 경쟁 증가의 영향자금 유출입의 영향패시브 펀드와의 비교액티브 펀드의 수익률이 좋지 않은 이유는 여러 가지 복합적인 요인들로 인한 것입니다. 구체적인 근거와 수치를 바탕으로 주요 원인들을 살펴보겠습니다.1. 지속적인 성과 부진액티브 펀드의 가장 큰 문제점은 장기적으로 시장 수익률을 지속해서 초과하지 못한다는 것입니다. 이는 여러 연구 결과를 통해 확인할 수 있습니다.S&P Dow Jones의 2016년 연구에 따르면, 상위 25% 성과를 보인 631개의 국내 주식형 펀드 중 단 2.85%만이 2년 후에도 그 순위를 유지했습니다.Morningstar의 분석 결과, 2010년부터 .. 2024. 10. 14. 시장은 점점 효율화 되어 가는가? 시장 효율성 증가에 대한 심층 분석 보고서1. 시장 효율성의 개념시장 효율성은 금융 시장에서 자산 가격이 모든 이용 가능한 정보를 얼마나 잘 반영하는지를 나타내는 개념입니다. 효율적 시장 가설(EMH)에 따르면, 효율적인 시장에서는 모든 정보가 이미 가격에 반영되어 있어 초과 수익을 얻기 어렵습니다.시장 효율성은 약형, 준강형, 강형의 세 가지 형태로 구분됩니다:약형 효율성: 과거의 가격 정보가 모두 현재 가격에 반영됨준강형 효율성: 공개된 모든 정보가 현재 가격에 반영됨강형 효율성: 비공개 정보를 포함한 모든 정보가 현재 가격에 반영됨2. 시장 효율성 증가의 다양한 사례2.1 주식 시장의 효율성 증가1) 고빈도 거래(HFT)의 확산고빈도 거래의 도입으로 시장의 유동성이 증가하고 가격 발견 기능이 향상되.. 2024. 10. 14. 포트폴리오 이론이란? 포트폴리오 이론의 정의와 역사포트폴리오 이론은 투자자들이 위험을 최소화하면서 수익을 최대화할 수 있는 최적의 자산 배분 방법을 제시하는 투자 이론입니다. 이 이론의 핵심은 분산 투자를 통해 전체 포트폴리오의 위험을 낮추는 것입니다.포트폴리오 이론의 시작은 1952년 해리 마코위츠(Harry Markowitz)가 발표한 논문 "Portfolio Selection"에서 찾을 수 있습니다. 마코위츠는 이 논문에서 현대 포트폴리오 이론(Modern Portfolio Theory, MPT)의 기초를 제시했습니다. 그의 연구는 투자의 세계에 혁명을 일으켰고, 이로 인해 1990년 노벨 경제학상을 수상하게 되었습니다.마코위츠 이전의 투자 접근법은 주로 개별 자산의 성과에 초점을 맞추었습니다. 하지만 마코위츠는 전체 .. 2024. 10. 14. 효율적 시장 가설 반대자의 투자 효율적 시장 이론(EMH)을 반대하는 투자자들의 투자 방식에 대해 자세히 설명드리겠습니다.효율적 시장 이론의 핵심 개념효율적 시장 이론은 주식 가격이 모든 가용 정보를 즉시 반영한다는 가정에 기반합니다. 이 이론에 따르면, 시장을 지속적으로 이기는 것은 불가능하며, 추가적인 위험을 감수하지 않고서는 시장 평균 이상의 수익을 얻을 수 없습니다.EMH 반대자들의 주요 논거EMH 반대자들은 다음과 같은 이유로 이 이론에 의문을 제기합니다:시장의 비효율성 존재: 주식 가격이 항상 공정 가치를 반영하지는 않는다고 주장합니다.투자자의 비합리성: 인간의 감정과 편견이 시장에 영향을 미친다고 봅니다.정보의 비대칭성: 모든 투자자가 동일한 정보에 접근할 수 없다고 주장합니다.시장 이상 현상: 가치주 효과, 소형주 효과 .. 2024. 10. 13. 효율적 시장 가설 지지자의 투자 효율적 시장 가설(EMH)을 전적으로 지지한다면 투자에 있어 가장 중요한 점은 시장을 이기려 하지 않고 시장을 따라가는 것입니다. 이를 자세히 살펴보겠습니다.효율적 시장 가설의 핵심효율적 시장 가설은 1960년대 Eugene Fama에 의해 제안된 이론으로, 주식 시장의 가격이 모든 이용 가능한 정보를 반영한다는 것이 핵심입니다[1]. 이 가설에 따르면:주식 가격은 항상 공정한 가치에서 거래됩니다.투자자가 지속적으로 시장을 이기는 것은 불가능합니다.전문적인 주식 분석이나 시장 타이밍 전략으로 초과 수익을 얻을 수 없습니다.EMH는 약형, 준강형, 강형의 세 가지 형태로 나뉩니다. 강형 EMH는 모든 공개 및 비공개 정보가 이미 주가에 반영되어 있다고 주장하며, 이는 내부자 정보조차도 초과 수익을 얻는 데.. 2024. 10. 13. 이전 1 2 3 다음
